AIM

为满足小型、新兴和成长型企业进入公开资本市场的需要，1995年6月，伦敦交易所设立了二板市场（Alternative Investment Market, 另类投资市场，又称高增长市场。简称AIM.）。自建立以来，共有超过2000家公司在AIM上市，其中212家海外公司，共筹集资金达190亿英镑。短短十年间，伦敦证券交易所的AIM市场已经成为全球中小型企业的主要融资市场。AIM由各行各业的公司组成，目前市场上涉及到了33个不同行业。

AIM附属于伦敦证券交易所，但有其独立的运作规则和管理机构，其最主要特点是，上市标准较低。市场对公司过去的业绩没有最低要求，对公众持股量亦没有设定最低限制。新兴公司申请在二板市场上市时，只须有充足的营运资金支持至少现时12个月的需求。如果其主营业盈利的记录不到两年，则拥有10%或更多股份的董事和雇员们，必须承诺至少在公司上市后的一年内，不出售任何股份。在另类投资市场上市的关键是要聘请专业顾问（保荐人）。专业顾问在公司申请上市时会协助公司在上市文件中作全面披露，并提供持续协作以符合监管规定。

AIM上市的优点
--为中小型公司量身定做的入市规则，让众多公司在发展初期就可进入公开市场，而无需任何交易记录
--无需最低的市场资本总额
--适合寻求成长和新资本的具有较少的或没有交易记录的公司
--与主板市场公司的门槛-25%相比，只有当任何分类测试（既反收购或基本处置）中的比例超过100%时，才需要股东对交易事先披露
--无最低公众持股数的要求。但应该注意，较少的"自由流通股"是可能导致降低公司股票流动性的一个因素
--就纳税而言，AIM被视为是"未挂牌的"，因此，某些税收激励将提供给符合相关资格条件的公司投资者，对于某个人而言，包括企业投资税收减免和再投资税收减免
--较快的审批速度

AIM的上市条件
·任命一个顾问（保荐人）
·任命一个经纪人
·对于免税的、可转让的股份没有任何限制
·是一个已经注册的股票上市公司或相当
·准备一份申请上市证明
·每年一次按一定交易比率支付给股票交易所

对于那些刚刚起步的公司而言，进入AIM成为了进入公众市场的第一步。对于那些正在成长还没有达到在主板市场上市的所有标准，或者是没有更合适的环境，但是具有高增长潜力的公司，AIM为他们提供了一条发展通道。许多现在在主板市场交易成功的公司是从AIM起步的。

AIM的上市程序可说是全球性证券市场中最不具官僚主义色彩的。当保荐商（Nomad）向交易所正式宣示其认为某一公司在各方面满足了做为公众公司的条件，并声明担任其保荐商，这公司在三天后即可在交易所正式上市。

这种保荐制度系将责任转嫁由保荐商、会计师、律师及财务顾问等机构的专业与信誉来共同把关，形成了基于专业机构的信誉与自律的上市保荐制度，交易所实质上并不参与或干涉上市程序。因而企业的上市谨需遵守市场法则与AIM的上市规则即可。

AIM相关的上市规则

规则1：Eligibility for AIM（上市要件）
申请上市的公司必需任命一名保荐商及券商

规则2：Pre-admission announcement(上市前宣告)
公司至少在上市前十天，必需将上市文件交付交易所进行公告

规则3及5：Admission document(上市文件)
申请上市公司必需依规准备上市文件，披露公司有关讯息，并自上市后一个月内无偿提供大众参考
申请上市公司需在预定上市前三天备妥上市文件（含电子文件）、保荐商保荐同意书及AIM上市规费递交给交易所

规则7：　Lock-ins for new businesses(新公司的销股期) ，对于主营业盈利未超过二年的公司，其重要持股人需锁股一年

规则10: General disclosure of price sensitive information(股价敏感性讯息的披露)

AIM的上市标准

公司申请加入AIM市场只需符合以下条件：
1、必须委派一位指定保荐人和指定经纪人；
2、根据本国法律合法成立的公司，且为公众公司和同类公司；
3、公司的会计账目符合英国或美国的通用会计准则；
4、具有两年的主营业务盈利纪录。如果不符合该条件，董事和雇员必须同意自进入AIM之日起，至少一年内不得出售其持有的该公司证券所拥有的任何权益。

除此之外，伦敦交易所在1993年专门制定了科研类企业的上市规则；1999年制定了专门针对初创高科技企业的上市规则。在此基础上，伦敦交易所于1999年11月正式建立伦敦科技板市场TECH－MARK，专门为具有科技创新的公司提供融资服务。任何申请在科技板上市的公司要求有三年财务纪录，但不要求盈利；要求公司发行后，公众持有股份超过25%；公司不要求有三年的经营业绩和盈利要求，也没有股东和高管人员出售股份的锁定限制；对公司发售股份的数量要求至少达到3000万美元，预期上市时公司市价总值不低于8000万美元，公司应遵守季度信息披露制度。

在AIM上市的好处

AIM是伦敦证券交易所为较小的，正在成长中的公司开设的全球性市场。它使这些企业能有机会得到伦敦市场　－　欧洲最大和最有活力的市场　－　的资金和流动性。

AIM提供在公开市场上进行交易的好处，并且让公司在一种灵活的监管环境中发展。这些公司被吸引到AIM来的主要原因有：

准入标准比较宽松，使各种各样的公司能在发展的早期阶段进入公开的市场。

管理制度不太严格，让企业作为股票上市公司学习体验，而不受英国上市主管部门规定的整套行为准则的制约。

收购规定比较宽松，有利于通过收购进行扩展。

某些税务优惠，这对某些公司来说可能是一个优势。

AIM在1995年成立，现在已有700多家公司（51家是海外公司）在AIM上市，市场资本总额达到一百亿英镑。AIM在最近一些年份首次公开发行（IPO）市场不景气的全球背景下获得了成功。2002年，AIM有60家公司进行IPO，占这一年西欧所有IPO的46%。

谁能加入AIM

AIM对来自世界各地各个行业的公司开放。它是针对年轻和成长中的公司的需要专门设立的，因此对公司加入AIM的资格没有特定的适合性标准。AIM接纳各种各样的公司，有前沿技术公司，也有经销公司。

保荐人

任何想要加入AIM的公司都必须首先任命一个保荐人（俗称“Nomad”），负责向证交所保证某个特定的公司适合加入AIM。这是AIM的一种重要的品质控制措施，也是指定保荐人的一项很严肃的责任。公司上市后还要有保荐人服务，以便对该公司现行的披露公司资料的工作提出建议。

保荐人是一家由伦敦证交所批准的由有经验的公司金融专业人员组成的公司， 共 69家。随着AIM的国际形象不断增强，保荐人网络正在向全球扩展。

任何想要担任保荐人的公司都必须由交易所批准， 并在指定保荐人登记册上登记。

公司还必须任命一个（券商）经纪人，即一家作为伦敦证交所会员的证券行。他们将把股票的卖主和买主集中起来，并帮助公司顺利上市，以及证券发行后市场中的交易。

经纪人还负责提供可通过SEATS PLUS系统得到的关于公司的重要信息。

其他必要的专业顾问是法律顾问、申报会计师和投资人关系顾问。

主要的要求是公司必须“适合”市场，而这个判断由公司的指定顾问作出。公司若要申请加入AIM，必须采取以下几个步骤：
·任命一个保荐人及经纪人
·对它的股票的自由可转让性没有限制
·支付统一费率年费

按照传统，所有公司还必须准备入市文件（或简介），包括关于公司及其活动的所有有关信息。然而，伦敦证券交易所最近新推出一种加入AIM的快速准入途径。已在九家海外交易所上市的公司现在可以用他们现有的年度报告和账册作为在AIM补充报价的依据。
http://www.londonstockexchange-ir.com/lse/news/releases/2002/2003-05-28/

在上市准备工作期间，公司必须宣布它要在该市场上市的意愿并向伦敦证交所提交一份包含合适的文件资料的申请。

AIM上市公司需将下列有关讯息的改变予以及时披露：

→ 公司财务善改变
→公司主业改变
→营业绩效
→可能影响股价的盈利预测
规则16：Half-yearly reports(半年报)
AIM上市公司需于会计年度半年度结束后三个月内公布半年报

规则：17: Annual accounts(年报)
AIM上市公司在下列情况下需要重新准备相关文件申报
→增发新股
→增发其它金融商品(如公司债等)

总结而言,AIM对上市主体的公司资格要求如下

1. AIM上市公司在规模、资金、业绩等无规定；
2. AIM上市公司的公众持股比例无规定；但一般为活络市场，于上市时可以考虑稀释25%至30%的股权。
3. AIM上市公司需符合伦敦交易所AIM上市规则的要求；
4. AIM上市公司的证券发行需符合证券公开发行规则的要求；
5. AIM上市公司需要聘请一个在伦敦交易所注册合格的保荐商；
6. AIM上市公司需要聘请一个在伦敦交易所注册合格的券商；
7. AIM上市公司的财务报表须依英国或美国或国际公计标准审计；
8. AIM上市公司主业未超过2年，董事会成员和雇员持股需锁股1年；
9. AIM上市公司申请进入时不需要资产价值报告，但如进行对未来业绩预测则需经审计师审计；
AIM上市公司并无公司治理(Corporate Governance)的要求，但实务上，董事会应至少聘请二名的外部独立董事。